随着高盛和雷曼同时宣布改制为商业银行，次贷还没完，但华尔街投行的格局已经敲定下来。至此，作为1933年《Glass-Steagall Act》(《Banking Act of 1933》)的产物——投资银行，华尔街五大投行全部成为历史：两家（贝尔斯登和美林）并入商业银行，两家改制为商业银行（高盛和摩根士丹利），一家破产（雷曼兄弟）。

投行因为它天生的缺陷——不能吸纳存款，而成为了历史。但凭借它的高杠杆（五大行平均30倍左右），它可以有商业银行数倍的利润率，但正如郭建清去年对工行高层开会时说的：危机时刻，现金为王。既没有商业银行巨额的存款，也没有FDIC的保护，它们的陨落好像是必然的。但1933年的银行法不只影响了美国金融格局，独立的投行在其它国家也相当普遍，中国和日本的证券公司就是最好的例子。但它们今后会不会迎来同样的命运呢？或者范围缩小一点，中信证券和招商证券今后会不会和与它们同名的银行近亲合并呢？值得期待（如果早合并，我相信中信集团是有可能考虑收购雷曼或者美林的）！